MAKRO: Pád developerů v Číně může být horší než Lehman Brothers

Již jsem psal o problémech s likviditou a probíhajícím pádu do insolvence největšího Čínského developera Evergrande se stovkami miliard dolarů dluhů. Mezitím se nákaza rozšiřuje na další Čínské developery a začíná zasahovat finanční systém. Pochopitelně, neboť ten developery financuje a odpisy na ztrátových úvěrech mohou nabýt obřích rozměrů. Naposledy, kdy jsem se díval se dluhopisy Evergrande obchodovaly se 70% diskontem a akcie za třetinu.

Klíčová otázka a pravděpodobně rozhodující odpověď na otázku dalšího vývoje bude, zda Čínská vláda, která deklaruje snahu snížit míru zadlužení a morální hazard v oblasti výstavby, bude reagovat a poskytne záruky, nebo nechá tržní síly, aby se vypořádali se situací, či do jaké míry bude zasahovat. 

 Významná banka s nejhorším portfoliem developerských dluhů, Huarong, před týdnem, s pětiměsíčním zpožděním (!), vydala auditované výsledky, ve kterých vykázala ztrátu 16 miliard dolarů a její rezervy jsou tak na polovině zákonného minima. Na konci srpna také největší Čínská pojišťovna Ping An vykázala významnou ztrátu související s developerem China Fortune. 

Statistiky nemovitostí (z roku 2019) ukazují velkou závislost ekonomiky na hodnotě nemovitostí:

• 90% míra vlastnictví (96% na venkově)
• 65 milionů prázdných domů (20% městských bytů)
• 44% hypoték je na druhou nemovitost
• 24% je na třetí nemovitost
• růst populace: 0%