CPI PG: Stabilní vývoj ve 9M24, správa majetku R. Vítka oddělena od skupiny

Společnost CPI Property Group (CPI PG) oznámila za 9M 2024 nárůst čistých nájemních výnosů o 3 % r/r na 627 mil. EUR, kde byl hlavním faktorem nárůst nájemného u stávajících nemovitostí o 3,6 % r/r, zatímco byl růst snižován divesticemi z portfolia. Tempo nárůstu nájemného indexací v posledních kvartálech zpomaluje kvůli klesající inflaci na trzích, kde CPI PG podniká. Obsazenost portfolia činila ke konci třetího čtvrtletí 91 %. Kvůli poklesu výnosů z hotelů, který je způsoben vyčleněním části hotelů ze skupiny, mírně klesl upr. zisk před odpisy EBITDA o 0,5 % r/r na 671 mil. EUR. Odpis hodnoty aktiv za 9M4 činil -167,8 mil. EUR a byl nižší než za stejné období loni (-202,6 mil.), nicméně hlubší ztráta na finanční úrovni vedla k poklesu celkového čistého zisku z 51,7 mil. EUR loni na 17,3 mil. EUR letos za tři čtvrtletí roku. Zadlužení loan-to-value (LTV) činilo na konci třetího kvartálu 50,4 %, což je níže než na začátku roku (52,3 %), ale mírně výše než v pololetí (50,0 %). Společnost uvedla, že vydání nového dluhopisu krátkodobě zvýšilo dluh i hotovost na konci 3Q. Krytí úrokových nákladů provozním ziskem (Interest Coverage Ratio) činilo 2,6, stejně jako v polovině roku.

CPI PG od začátku divestičního plánu v létě 2022 prodala nemovitosti za cca 3 mld. EUR, a to 900 mil. EUR v r. 2022, 900 mil. EUR v r. 2023 a 1,2 mld. EUR doposud v r. 2024. Divestice ve 3Q zpomalily, ale management čeká prodeje za dalších 440 mil. EUR v následujících měsících. V současnosti CPI PG plánuje divestice za 1 mld. EUR v r. 2025 a dalších 500 mil. EUR v každém z několika následujících roků. Cílem má být návrat LTV ke 40 % a znovuzískání investičního ratingu. Konečně, CPI PG uvedla, že díky sérii refinancování nyní nemá ke splacení žádný závazek nad 100 mil. EUR až do dubna 2026. V rámci realizace doporučení od společnosti White & Case, které reagují na report short-sellera z loňského roku, CPI PG oznámila založení family office Radovana Vítka, která je pověřena správou jeho majetku a která je oddělena od CPI PG. Skupina rovněž ukončila některé sponzorské aktivity. Celkově hodnotíme report neutrálně vzhledem k meziročně stabilnímu provoznímu hospodaření a dluhovým ukazatelům.